近 8.84 亿元个人不良贷款，起拍总价仅 1926 万元，部分资产包折价率低至 0.1 折 ——10 月 10 日银登中心披露的大众汽车金融（中国）五期不良贷款转让项目，揭开了汽车金融行业加速出清坏账的序幕。这场 “甩卖” 并非个例，在经济下行与新能源车冲击的双重压力下，传统油车金融风险加速暴露，未来不良贷 “暴雷” 或成常态，而不良资产处置市场正悄然崛起新机遇。

此次大众汽车金融挂牌的五期项目，涉及超 6800 户借款人，贷款均为 “损失” 类且已核销，加权平均逾期超 1500 天，部分案件因未办抵押登记、债务人无财产可执行，清收难度极大。值得注意的是，这已是该项目 “重新挂牌”，自 2022 年不良贷款转让试点扩围后，大众汽车金融已多次通过银登中心处置坏账，此次 0.1 折的极端折价，尽显其出清风险的迫切。

这种趋势在行业内渐成主流。

梅赛德斯 — 奔驰汽车金融近期动作频频，不仅计划转让 2025 年不超过 4000 万元的对公不良贷款，9 月还完成 177 户企业不良贷转让；宝马汽车金融亦于同期挂牌两期个人不良贷，未偿本息超 2.3 亿元，起拍价 480 万元，折价率约 2.09%；奥迪汽车金融则在 8 月处置了一笔涉及 320 户个人的油车贷款坏账，未偿本息 1.5 亿元，起拍价仅 310 万元。

上述头部车企金融公司集体发力不良处置，折射出行业共性风险。

风险根源直指经济下行与新能源车的双重冲击。一方面，2024-2025 年居民消费信心指数持续走低，收入预期下降导致部分车主断供，汽车金融行业整体逾期率较 2023 年同期上升 1.8 个百分点；另一方面，传统燃油车市场疲软加剧风险，2025 年 1-9 月燃油车销量同比降 15.2%，二手燃油车均价跌 8.7%，抵押车辆残值缩水，进一步削弱贷款回收能力。而此前行业扩张期，部分机构为抢占市场放宽信贷标准，如将客户征信要求从 “优良” 降至 “无严重逾期”，埋下的风险如今集中爆发。

监管层面的推动则为风险处置提供了通道。2022 年末，原银保监会将汽车金融公司等纳入不良贷款转让试点，北京、浙江等 11 省市的城商行、农商行亦入围，市场化处置机制逐步完善。在此背景下，0.1 折的低价虽引发对资产价值的讨论，但也为资产管理公司（AMC）创造了机会 —— 受让方通过规模化催收、二手车电商合作处置等模式，可将资产回收率提升至 8%-12%。目前中国信达、东方资产等头部 AMC 已成立汽车不良资产专项小组，2025 年以来累计受让超 50 亿元相关资产。

未来，随着传统油车金融风险进一步释放，汽车金融 “暴雷” 或呈井喷之势，但不良资产市场也将迎来扩容。对金融机构而言，需在风险处置与收益间找到平衡；对 AMC 而言，构建合法高效的处置能力是关键。大众汽车金融的 0.1 折资产包，既是行业风险的缩影，更是中国金融市场风险定价机制走向成熟的注脚 —— 在危与机的交织中，不良资产处置正成为新的市场蓝海。